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“保健品大王”张思民第三个故事:两年买下62家公司,34亿商誉

admin 2019-06-03 257人围观 ,发现0个评论

在本钱商场,张思民无疑是资深玩家。保健品发家,并一起将集团旗下三家公司别离送上A股、港股和纳斯达克,张思民靠的是强有力的本钱运作才能和高明的“讲故事”才能。

不过,当在海王生物上向A股股民叙述第三个故事时,却招来了深交所的质疑。

山君财经查询深交所的5月30日发布的问询函,发现监管层首要环绕海王生物最近收买77家标的公司构成的39.18亿商誉打开。针对高企的商誉可能给上市公司带来的影响、收买的必要性、最近成绩为何接连下滑、应收账户数据不一致等要点问题,深交所均一一提问,并限海王生物在7日(6月5日)内“交卷”。

承受深交所的特别“慰劳”,关于海王生物来说,已非初次。

早在2002年,由于未及时预警或预亏,海王生物就收到深圳买卖所的揭露斥责,尔后在2003年、2007年、2014年、2015年、2016年和2017年,又屡次收到监管部分的特别“问好”。这些特别“问好”,有整改、有监管重视、也有立案查询,但是奇特的是,常常被罚,海王生物都能安然无恙。

更奇特的是,在2005年和2007年,张思民还将旗下别的两家公司别离送入纳斯达克和港交所,让人大喊隐晦。

而本次引发深交所问询的导火线,来自最近本年收买的77个标的公司所构成的39.18亿商誉。

2017年1月,国务院医改办会同国家卫生计生委等8部分联合下发的一份告诉清晰,归纳医改试点省(区、市)和公立医院变革试点城市的公立医疗机构要首先推广药品收买“两票制”,鼓舞其他地区履行“两票制”,以期进一步下降药品虚高价格,减轻大众用药担负。

所谓两票制,指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票,经销商卖到医院再开一次发票,以“两票”代替现在常见的七票、八票,削减流转环节的层层剥削,而且每个种类的一级经销商不得超越2个。

两票制的推出,好像使嗅觉活络张思民闻到了商机。海王生物敏捷抛出了第三个本钱故事——阳光会集收买。海王生物以为,“两票制”的推广,流转环节只允许一票配送,必然会筛选一些实力“保健品大王”张思民第三个故事:两年买下62家公司,34亿商誉弱或许不规范的小公司,使得职业会集度不断提高,具有全国性出售网络的医药商业流转企业将成为终究赢家。

在2017年1月,海王生物董事长张思民给海王定的方针是,完结营收500亿元。但揭露财报显现,2016年年底,海王生物营收总额为136.06亿元,这离张思民定下的500亿元尚有364亿元缺口。若要完结目标,海王生物2017年有必要完结营收添加267.65%。

缺口太大,怎么办?张思民过后给出的大招是:借借借,然后买买买?

《胡润百富榜2017》发布的数据显现,张思民配偶当年的财富为85亿元,位居我国富人榜第455位。这年,距1988年张思民从中信信任下海前往深圳创业相差30年。白手发家到坐拥85亿财物,张思民首要靠本钱运作。

据揭露报导,初到深圳,张思民淘到的第一桶金是依托保健品“金牡蛎”。初到深圳,一没资金、二没人脉的张思民研制了第一款保健品。但是,在产品研制成型之前,却突传音讯,合作方要撤资。而撤资,意味着将给张思民带来其时看来天文数字的债款。张多方运作,终究赶在撤资前3个月研制出了产品,并在随后一年中卖出了1000万元,淘到了第一桶金。

张思民在本钱商场大显神通,或从1998年开端。经过多方运作,海王生物总算在当年12月18日登上深交所。而在登陆本钱1年后,也即2000年,海王生物就开端向本钱商场叙述第一个故事。

许多70后、80后还记得那样的广告词:“腰酸背腿抽筋,请服巨能钙”,“买好钙,巨能钙”。“巨能钙”的母公司北京巨能,彼时,海王生物表明,将增发募资14亿用于募投10个项目,其间最大的是“巨能钙”项目,出资3.5亿元,“保健品大王”张思民第三个故事:两年买下62家公司,34亿商誉估计三年就能完成赢利1.59亿元。

其时有一句说法是,要想致富,就搞保健。冯小刚电影《大腕》中傅彪哭爹戏码,便是挖苦其时钙片企业低俗广告。

但是,2004年,商场迸发“开心鬼巨能钙事情”,因产品被检测出过量过氧化氢,也便是俗称的双氧水,巨能钙,北京巨能与海王生物一起被卷进漩涡之中。跟着巨能钙风云骤起,这笔买卖却终究以实践亏本2848万元收场。

一计不成,张思明又生一计。

2009年下半年,正值全球“抗流感”概念盛行之时。而识大体的海王生物又不失时机地向商场推出第二个故事:公司正在出产抗流感疫苗,是亚洲最大抗流感疫苗出产商。不过,待到流感疫情稍稍安静,股价大涨近200%后,海王生物的抗流感故事也戛但是止。

两年后,海王生物宣告,其控股子公司海王英特龙将葛兰素史克海王以3900元卖于葛兰素史克子公司,而在这个期间,葛兰素史克海王的经营收入,应收账款均为零。

现在第三个故事要来了。

而在2017年1月,当国家提出“两票”之后,先知先觉的张思民又不失时机地提出了阳光收买项目方案,宣称要打造医药物流王国。

山君财经查询揭露信息后发现,经过控股渠道,一边融资,一边调整项目为张思民常用的办法之一。

海王集团旗下的控股渠道,既包含集团控股渠道海王控股,也包含海王生物控股渠道银河出资。其间,海王控股渠道首要担任海王生物、海王星斗和海王英特龙;银河出资则担任A股上市公司层面的本钱调控。而张思民,则经过杂乱的股权结构操控海王集团和旗下子公司。

来历:海王生物2018年年报

在海王生物层面,公司事务首要包含医药流转、医药制作、食物和保健品、医疗器械四个板块。2018年年报显现,陈述期内医药商业完成营收3024090元,占比为78.79%;医药制作完成营收45767万元,占比为1.19%;食物、保健品完成营收66136万元,占比为1.72%;医疗器械完成营收673461万元,占比为17.55%;其他事务完成营收28634.86万元,占比为0.75%。

海王生物在年报中表明,公司未来战略意在打造“医药商业流转+医疗器械”双主业格式。而自2017年张思民提出营收要打破500亿规划之后,海王生物的借借借和买买买举动便开端大“保健品大王”张思民第三个故事:两年买下62家公司,34亿商誉规划启动了。而在宣告之前,海王生物已在2016年完结了11个项目收买。

2017年年报显现,陈述期内海王生物共收买34个标的项目。收买标的,既有海王系下的企业“保健品大王”张思民第三个故事:两年买下62家公司,34亿商誉,也有其他医药企业。而2018年年报显现,陈述期内公司在2017年的基础上,再次收买28家。两年之内,算计收买企业数量大62家,外加此前收买标的,收买总数高达77家。

制图来历:举世山君财经

经过收买,银河生物“成绩大增”。从净赢利来看,收买标的少则几万元、多则近2000万元。不过,也有少量发作亏本。例如,海王(韶关)医药有限公司,陈述期内净赢利为825万元,又如内蒙古海王医药有限公司陈述期内营收为1576万元。

不过,经过本次收买,海王生物商誉也呈现大增。以2018年为例,陈述期末,海王生物商称为39.18亿元,较2017年的35.49亿元添加3.69亿元,增幅为10.40%。而在2017年期末,海王生物商称为35.49亿元,较2016年的4.77大幅添加644.03%。

海王生物虽然最近两年经过买买买,导致营收添加,但却难掩净利下滑的现实。

揭露信息显现,2017年,海王生物完成营收249.40亿元,同比添加53.89%,完成净利6.36亿元,同比添加52.09%。2018年,虽然完成营收383.81万元,同比添加53.89%,但净利却为4.17万元,同比下降34.84%。

更值留心的是,在2018年年报中,“保健品大王”张思民第三个故事:两年买下62家公司,34亿商誉海王生物表明将对10家标的公司相关商誉计提减值预备,合计2.6亿元。不过,山君财经发现,若计提规范有变,公司成绩或有变化。

海王生物在《关于2018年度核销坏账及计提财物减值预备的陈述》的布告中表明,在考虑商誉是否存在减值时选用估计未来现金流现值的办法核算财物组的可回收金额,依据管理层同意的财务预算估计未来5年内现金流量,管理层依据过往体现及其对商场开展的预期编制上述财务预算。核算未来现金流现值选用的税前折现率为12.65%至14%,以反映了相关于有关分部的危险。依据减值测验的成果,本期计提商誉减值259667720.86元。

不过,山君财经依据技能经济学关于净现值的算法,在海王生物的商誉计提中有多个变量影响商誉的计提,一是折现率的取值问题,按12.5%的折现率进行计提和按14%的折现率进行计提,二者数值相差甚远。二是未来5年内现金流的赋值问题,也严重影响商誉计提的数值。

来历:海王生物布告

而从基本面来看,海王生物的成绩下滑,或与海王生物卷进收买风云有关。

据年代周报报导,2017年4月7日,国家发改委官网发文称,依据企业和职业协会反映,国家开展变革委会同广东省发改委,对深圳市卫计委在推广公立医院药品集团收买变革试点进程中,涉嫌乱用行政权力扫除约束竞赛的行为进行了查询。

该报导还表明,在医药收买投标进程中,开始遴选集团收买安排企业时,选了4家企业,由于投标进程太长,所以就用专家来遴选,4家中选了1家。终究当选的,便是全药网。而全药网,正是海王生物旗下子公司。

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